Informe privado plantea que hay déficit fiscal porque el Gobierno mide distinto

En la city habría opiniones divididas respecto al superávit financiero que realza la gestión de Javier Milei debido a que una consultora difundió un análisis propio donde sostiene que, en realidad, hay un déficit. La explicación es que si se compensan los pasivos y activos de los intereses capitalizados la cuenta financiera muestra un déficit del 0,8% del Producto Bruto Interno (PBI), y no un superávit del 0,2% como sostiene el oficialismo.

El informe fue realizado por la Consultora 1816 y allí indica, según publicó el diario Ámbito, que la gestión libertaria "no incluye en su resultado fiscal los intereses capitalizados de los títulos en pesos", aunque "sí cuantifica la carga de estos intereses capitalizados en su planilla mensual de deuda".

"El problema de esos números que publica el Ministerio de Economía es que, metodológicamente, se calculan teniendo en cuenta dos cosas que, a nuestro criterio, hay que ajustarlas", señala el informe. 

La consultora plantea, por un lado, que Nación considera la tasa original de los títulos sin tomar en cuenta su tasa de colocación y, por otro lado, en lo respectivo a la reapertura de papeles "la cuenta de capitalización de intereses de Economía asigna al mes de la reapertura toda la capitalización histórica de los nuevos VN adjudicados, es decir, toda la diferencia entre el VT y el VN".

A modo de ejemplo de la diferencia de tasas consideradas, la nota de Ámbito expone el caso de la letra S27F6 "que se emitió originalmente a 3,9% mensual pero la semana pasada se reabrió en 3,39% y en la capitalización del Ministerio de Economía se toma el 3,95%".

"Nosotros venimos planteando una metodología alternativa, que tiene en cuenta siempre los valores efectivos de adjudicación (sin importar si se trata de una emisión nueva o una reapertura) y siempre las tasas de colocación", argumentaron desde 1816, al mismo tiempo que afirmaron que la diferencia "es enorme". 

Otro ejemplo que grafica lo que plantea la consultora privada se dio durante una reapertura de julio de 2025, cuando se cambiaron LEFIs. La cartera ministerial que está a cargo de Luis Caputo publicó que la capitalización fue de $19 billones, cuando la capitalización “verdadera ” fue de $2,8 billones.

"Para todo 2025 la capitalización que publica Mecon es de $83,8b (9,8% del PBI ) y la capitalización nominal genuina nosotros la calculamos en $33,4 b (3,9% del PBI ). Pero esto no significa que haya que ajustar el resultado financiero que publica el Mecon por casi 4 puntos del producto, porque falta contemplar el efecto de la inflación", detallaron los autores del informe.