Una licitación de deuda de Caputo fracasó y se disparó el Riesgo País

En un contexto de acceso aún limitado a los mercados internacionales, Argentina refuerza su estrategia de financiamiento en moneda extranjera recurriendo nuevamente al mercado local. El equipo económico, encabezado por el ministro Luis Caputo, busca captar dólares dentro del sistema financiero doméstico pero el mercado no respondió del todo bien.

Ayer fue la segunda ronda de licitación de los AO27 y AO28, que había comenzado el viernes. Ya con tasas definidas, de un límite de US$200 millones, se adjudicaron un total de US$131 millones. US$97 millones corresponden al AO27, que vence en octubre del 2027 y con una TNA de 5%, y US$34 millones al AO28, con vencimiento en octubre del 2028 y una TNA de 8,52%.

Mientras que el viernes pasado, las ofertas habían excedido el limite impuesto, la realidad fue otra. La oferta quedó debajo de los US$100 millones adicionales disponibles para colocación.

RIESGO PAIS. 

El riesgo país subió 3,9% y cerró en 634 puntos. La señal clara es que la economía argentina todavía no logra convencer. 

La lectura del economista Hernán Letcher va en esa línea. "Los dólares encepados se están agotando. En las últimas licitaciones, los montos ofrecidos quedaron por debajo de los límites que había fijado Economía. En el caso del AO27 se colocaron USD 97 millones y en el AO28 apenas USD 34 millones", señaló. El dato es más profundo de lo que parece: en la segunda vuelta, donde el precio ya está fijado, cada vez hay menos oferta dispuesta a convalidar esas tasas.

En paralelo, los dólares empezaron a moverse. Subieron por segunda rueda consecutiva y reflejan esa tensión. El dólar blue cerró en $1.425, con un alza del 0,7%, el MEP en $1.434,33  con 0,5%) y el contado con liqui en $1.486,41. 

Desde el otro lado del espectro ideológico, Ricardo Arriazu puso el foco en el mismo problema. "La palabra confianza es compro dólares o no compro dólares. Eso es todo Argentina", sintetizó. Y fue más allá: "En las universidades no enseñan cómo funciona una economía donde la unidad de cuenta no es su moneda nacional. En Argentina, cuando la gente tiene miedo, no demanda pesos: demanda dólares".

"ESTAFADOR SERIAL".

Según la Política On Line, Arriazu también dejó una definición incómoda para el Gobierno. "La confianza se define como la tasa de retorno ajustada por riesgo. Y el problema argentino es el riesgo. Un país que defaulteó nueve veces cantando el himno nacional es un estafador serial", lanzó. 

Ese telón de fondo se ve con claridad en la cuenta corriente. En febrero registró un déficit de USD 115 millones y acumuló cinco meses consecutivos en rojo. Aunque el número fue menor que en meses previos, no cambió la tendencia. Desde junio de 2024, solo tres meses cerraron con superávit, todos asociados a liquidaciones extraordinarias del agro.

El superávit comercial no alcanza para cubrir el déficit en turismo ni los pagos de intereses de la deuda. A eso se suma la salida de capitales. La compra de dólares a la que se refería Arriazu. Solo en febrero, la fuga fue de USD 2.131 millones. Desde la flexibilización parcial del cepo, ya suma USD 37.732 millones. 

Hacia adelante, el panorama se vuelve más delicado. El tipo de cambio real sigue apreciándose. El índice del BCRA cayó a 84,7 puntos, por debajo del promedio de 90,1 de febrero. Eso implica menor competitividad, justo cuando las monedas de los socios comerciales se deprecian. La economía, así, se encarece en dólares.