Bancos de Wall Street recomiendan irse del país

Seis grandes bancos globales recomendaron liquidar los bonos argentinos, ante las dudas de la capacidad de pago del país. Desde las entidades financieras coincidieron en que las reservas netas siguen en rojo, dudan que el campo liquide a este tipo de cambio y destacan la continuidad del cepo. Bank of America recomendó específicamente cerrar posiciones en el GD35.

 

El diagnóstico aparece repetido en reportes del Citi, JP Morgan, Bank of America, Barclays, Wells Fargo y BofA Securities, conocidos este miércoles, informó La Política Online.

 

En ese sentido, el artículo detalló que los seis bancos afirmaron que mantienen el interés por el programa económico de Javier Milei, pero coinciden en una advertencia central: Argentina es el mercado más expuesto si cambia el humor global.

 

Deuda.

 

El medio citado explicó que en los grandes bancos circula una idea que incomoda al Gobierno. Argentina fue un gran negocio financiero en los últimos meses, pero también es uno de los emergentes más frágiles del nuevo escenario global. Los informes que recomendaron ahora bajar exposición a la deuda argentina, tomar ganancias y esperar.

 

Los analistas mencionaron reservas débiles, tensiones políticas y un esquema financiero que depende demasiado de la confianza de los mercados.

 

Las entidades también pusieron condiciones para un eventual regreso a la Argentina. La principal es levantar el cepo cambiario, algo que hace más de un año el ex ministro Domingo Cavallo le viene reclamando a Milei. Para los fondos internacionales, mientras Argentina mantenga restricciones al movimiento de capitales, seguirá siendo un destino de alto riesgo. El diagnóstico fue compartido incluso por el BID, en su análisis de vulnerabilidad financiera.

 

Reservas.

 

Los informes de los bancos de Wall Street insistieron que la acumulación de reservas sigue siendo insuficiente para sostener la estabilidad cambiaria.

 

El Banco Central informa reservas brutas por encima de los 46.000 millones de dólares, pero los analistas descuentan varios componentes. En esa cuenta aparecen swaps, encajes de depósitos y otros pasivos. Cuando se hace ese ajuste, las reservas netas siguen en terreno negativo, que se acerca a los USD 15.000 millones.

 

A eso se suma una discusión que circula entre los operadores del mercado: el oscuro destino del oro de las reservas. Algunos bancos descuentan alrededor de 6.000 millones de dólares correspondientes a reservas en metal cuya localización no está del todo clara en la contabilidad pública. Esa resta vuelve todavía más frágil la posición externa del Banco Central, según comentan operadores del mercado.

 

Liquidación del campo.

 

En este marco, los bancos mencionaron la expectativa sobre la liquidación de la cosecha. En los informes aparece una duda central: si los productores van a vender dólares con un tipo de cambio que muchos consideran atrasado.

 

Ese punto tiene otra derivación política. Los analistas señalaron que no hay margen fiscal para bajar retenciones, una de las demandas históricas del sector agroexportador.

 

Desde el medio citado adelantaron que la cámara de exportadores CIARA iba a volver a exigir una baja de ese tributo antes de liquidar las posiciones de la cosecha gruesa que comienza en abril.

 

En ese clima circuló uno de los informes más comentados de la semana, el de Bank of America, que lleva un título directo: "Close position in GD35". La recomendación es cerrar posiciones en el bono argentino con vencimiento en 2035.

 

Los documentos de los bancos mencionan el salto del riesgo país en los últimos días y factores políticos locales, como los problemas de cierres de empresas, protestas sociales y una eventual erosión de la popularidad presidencial, que revelaron las últimas encuestas.

 

Aumentó la morosidad bancaria.

 

Los balances correspondientes al cierre de 2025 de los principales bancos privados del país comenzaron a reflejar un deterioro en los indicadores de riesgo crediticio. Los resultados presentados por Grupo Supervielle, Banco Macro, Banco BBVA y Grupo Galicia reflejan el aumento de la morosidad, mayores previsiones por incobrabilidad y un impacto directo sobre la rentabilidad del sector financiero. Sin embargo, se observan algunos indicios de que la situación podría mejorar en los próximos meses.

 

Según publicó Ámbito, los informes de las entidades bancarias explicaron que el fenómeno se vincula con un contexto macroeconómico signado por tasas de interés reales elevadas durante buena parte de 2025, una desaceleración de la actividad económica y una mayor presión sobre los ingresos disponibles de los hogares, factores que comenzaron a afectar la capacidad de pago de los clientes desde marzo del año pasado y que incluso se profundizó en diciembre.

 

Morosidad.

 

En el caso de Grupo Supervielle, el banco informó que el ratio de morosidad (NPL) se elevó al 5% en el cuarto trimestre de 2025, frente al 3,9% registrado en el trimestre previo y al 1,3% de igual período de 2024. Según explicó la entidad, el incremento estuvo vinculado principalmente a mayores niveles de atraso en la cartera minorista y algunas señales de estrés en los préstamos corporativos.

 

Este deterioro en la calidad de los activos se reflejó también en el aumento de las previsiones por incobrabilidad: en términos netos alcanzaron los $106.600 millones en el cuarto trimestre de 2025, frente a $60.700 millones en el tercero y $17.200 millones en el cuarto trimestre de 2024.

 

El balance de Banco Macro correspondiente también reflejó un deterioro en los indicadores de calidad crediticia, en un contexto macroeconómico similar al descripto por otras entidades del sistema.

 

En materia de morosidad, el ratio de cartera irregular (NPL) se ubicó en 5% en el cuarto trimestre de 2025, lo que implica un aumento frente al 3,9% registrado en el trimestre previo y al 1,3% de igual período de 2024.

 

El balance del Grupo Galicia correspondiente al cuarto trimestre de 2025 también reflejó un aumento significativo en las previsiones por incobrabilidad.

 

De acuerdo con el informe de resultados, el stock de previsiones por riesgo de incobrabilidad alcanzó los $776.187 millones al cierre del cuarto trimestre, lo que representa un incremento del 13% respecto del trimestre previo y del 130% en la comparación interanual, ya que en el mismo período de 2024 se ubicaba en $336.995 millones.

 

Por último, en el caso de Banco BBVA, los préstamos en mora subieron a 4,18% frente al 3,28% en el 3T25, aunque según señala Matías Cattaruzzi, senior equity analyst de Adcap, "por debajo de lo que esperaba el mercado, lo que sugiere que el ciclo crediticio podría estabilizarse antes de lo previsto".