Caputo consiguió 910 millones de dólares

El regreso a los mercados internacionales de deuda que promocionó el ministro Toto Caputo tuvo gusto a poco. Como anticipó LPO, la tasa se ubicó por encima del 9 por ciento, muy lejos del 6,5 por ciento que la cartera de Economía vendió cuando anunció la operación.

Pese a las llamadas que el Palacio de Hacienda, el Gobierno apenas consiguió U$S 910 millones. Economía aspiraba a juntar un mínimo de U$S 2.000 millones, casi la mitad de los vencimientos que deberá afrontar en enero.

La emisión se vendió como el histórico retorno de Argentina a los mercados voluntarios de deuda. El papel quedó en manos domésticas: bancos y aseguradoras que entregaron sus dólares.

Hay un dato que explica por qué pese a todos los incentivos, la tasa fue tan alta: el bono salió bajo legislación local. Para un inversor, la ley local implica riesgos adicionales y, por eso, exige un premio mayor. Es la razón por la que una comparación simple entre cupones nominales puede resultar engañosa.

En la narrativa oficial el cupón anunciado fue del 6,5% y la promesa pública fue "menos del 9%", tal como afirmó Toto Caputo justo un día antes, cuando empezó a acomodar el discurso.

En la práctica, el rendimiento efectivo y la tasa de corte quedaron en niveles distintos y eso alimentó las críticas en la plaza. Analistas como Christian Buteler advirtieron que la lectura optimista del Gobierno no se condice con el costo real del endeudamiento y con la fragilidad de las reservas.